【周晚宁律师】浙江腾智律师事务所国际部律师，华东政法大学国际经济法法学学士，擅长国际贸易、国际投资、资本市场法律服务、知识产权法律服务。

【晚宁律师八卦眼】

2015年8月8日有网友爆料，京东创始人兼CEO刘强东已与奶茶妹妹章泽天在朝阳区民政局领证结婚。现场刘强东搂着奶茶妹晒结婚证。京东高级副总裁徐雷也在当天下午微博中晒出京东CEO与章泽天（奶茶妹妹）结婚证，证实两人已领证结婚。

晚宁律师看到这则新闻的第一反应是——哇塞！奶茶MM真是人生赢家啊！出嫁CEO，走上人生巅峰了！我这虚长了好几岁，却已经逐渐迈入“剩女”的行列了，一把辛酸泪更与何人说啊……

当然以上是玩笑话，说回正题。一段婚姻在平常人眼里也许是感情的升华，在法律人眼里可能会考虑到更多，比如夫妻共同财产的分配上。今天晚宁律师的笔墨着重于上市公司大股东的婚姻状况，对投资者利益会有多大的影响，又该如何规避风险。

【刘强东紧握京东大权】

京东（股票代码JD）已于2014年5月22日于美国纳斯达克上市。根据纳斯达克官方网站（http://www.nasdaq.com/）显示的JD.com,Inc.于2015年4月17日提交的报告，京东股权结构如下图所示：

上图也许比较难懂，总的说来目前刘强东持有京东约20.5%的股份。不过因为京东综合运用了股权控制和VIE（协议控制）架构，刘强东实际表决权却远远超过这个数字。让我们看看这句话：“Due to the disparate voting powers associated with our two classesof ordinary shares, as of March 31, 2015, Mr. Liu beneficially owned 82.8% of the aggregate voting power of ourcompany, including the 13.5% of the aggregate voting power of ourcompany that he may exercise on behalf of Fortune Rising Holdings Limited.Mr. Liu is the sole shareholder and the sole director of Fortune RisingHoldings Limited.”

说人话！就是刘强东的表决权占绝对多数，为82.8%。哇！那就是绝对的实际控制人了。虽然这些都是刘强东的婚前财产，但是婚后随着京东的发展，如果在毫无婚前协议的前提下，奶茶妹妹可能会在婚姻存续期间得到越来越多的婚姻共同财产。那如果他与奶茶妹妹离婚，将会对投资者发生什么影响？该如何未雨绸缪呢？

【引经据典说案例】

在此把投资者分为机构投资者以及普通中小投资者，加以具体说明。

一、对机构投资者——PE/VC的影响

大股东离婚事件早已成为资本市场的一个敏感点。比如真功夫创始人蔡达标、日照钢铁董事长杜双华、中国“巴菲特”赵丙贤……作为大股东，他们的离婚案都掀起了轩然大波，其财产争夺大战不但波及其他股东，甚至波及普通投资者。其中最著名的案例就是土豆网CEO王微的离婚案。

2010年11月初，土豆网向美国证监会提交IPO申请。第二天，上海徐汇区人民法院就王微前妻杨蕾之前提出的离婚财产分割诉讼采取行动，冻结了王微名下三家公司股权，其中包括上海全土豆科技有限公司95%的股份。这个离婚案成为土豆网上市的一大阻碍。杨蕾向法院起诉，希望“净身出户”的自己与前夫共同负债，继而成为土豆网股东。虽然最终双方达成协议，王微付给杨蕾700万美元补偿款。但是该案已经导致土豆网错过上市时机，被优酷网抢先上市，甚至最终被优酷网收购。这惨痛的教训催生了著名的“土豆条款”。

事实上，“土豆条款”并没有具体的内容，其大概的意图是VC/PE在投资前，将会对被投资创业者的婚姻生活进行评析，判断是否存在离婚对公司融资或者IPO影响的风险，而后再在股东协议中增加相应的保护投资者权益的内容。甚至有的VC在微博上提出“限制被投资人离婚”、“离婚须经董事会同意”的条款，被戏称为“土豆条款”。

尽管土豆条款推出的现实性很低，限制婚姻自由在国内外都无法获得法律的支持，但不可忽略的是，大股东的离婚官司正在演变成风投机构研究的经典案例，成为在风投和创业企业谈判桌上博弈的素材，一些创投机构也在为避免“土豆网悲剧”重演而动起了心思。在此可以大胆猜测，说不定投资京东的老虎基金、腾讯、高瓴等都有可能对刘强东的婚姻状况“评头论足”，产生一场激烈的博弈。

二、对中小投资者——普通股民的影响

而对于普通百姓而言来说，上市公司大股东离婚，绝对不只是“富人”游戏这么简单。比如在中国，当前股民已过亿，刚刚经历的“熊市”给亿万股民带来了遗憾。而事实上，大股东离婚纠纷的影响，对股价的影响极高。即使大股东可能在之前做好的财产上的隔离，但是舆论的影响也会对股价造成不利影响。比如2011年沃华医药股东离婚消息被披露后，一度股权下挫累计10%以上，可见实际控制人婚姻问题对股价的影响之强！虽然京东并非在A股上市，但是同理也有可能影响其股价，从而影响普通股民利益。

【大股东婚前防患未然】

一、网友吐槽：刘强东十年年薪都买不起一杯奶茶！

刘强东有这个能力创办“京东帝国”，当然智商也是极高的！就在他与奶茶结婚前一天8月7日，刘强东也加入了“1元年薪俱乐部”，把未来十年的年薪降至1元。伴随着这个薪酬计划的是一个股权激励计划——即未来10年内，只有当京东股价达到或超过33.4美元时，刘强东才能将他那部分股权进行套现，以获得利益。

在这个敏感的时间点抛出这么个计划很难不联想到是否在做一个“婚姻共同财产隔离”。在未来10年内，伴随着1元年薪和无法套现的股权，如果奶茶妹妹熬不过这10个年头，很可能离婚后也拿不到什么好处。这个决定很可能是刘强东因为“婚姻大事”而与其他几个机构投资者博弈的最终结果。

二、海外家族信托或为更佳的解决之道

十年年薪买不起一杯奶茶啊，这跟奶茶妹妹结婚的成本实在有点高呐！爱美人也不一定要放弃爱江山啊，或许有更佳的解决之道。比如——海外家族信托。

   

为啥说这个海外家族信托好呢？假设刘强东在婚前设立了这个信托，那其财产及控股公司股份的所有权从法律上而言均在信托名下。他可以根据自己的意愿设立信托契约，甚至可以约定在某种程度上规避国内《婚姻法》关于婚后财产分配的内容，法理基础就在于在二人结婚前财产所有权已经在信托名下，而非刘强东本人的财产，自此产生的盈利和孳息等自然不属于夫妻共同财产。他在信托契约中可以约定受益人为自己、奶茶妹妹以及其家人，但是奶茶妹妹如果与之离婚将不能分到信托架构的财产，包括其所拥有的公司股份。婚后刘强东可以拿着一元年薪，但是信托还是可以源源不断地在婚后给他带来不被分配的“婚前财产”。除此之外，由于奶茶妹妹如果与之离婚将不能分到公司股份，那么假如二人离婚，对公司股权稳定性的影响将会降到最低。

除此之外，海外家族信托还有其他各种各样的好处，在此不再赘述，以免广告之嫌，请见下图：

以上仅为本人粗浅的个人观点。说实话人家刚结婚就假设他们离婚的确是有点不厚道，在此向二位遥表歉意啊。祝奶茶妹妹与刘强东婚姻幸福、白头到老！